上舜未上市資訊網

金融危機使亞洲主權財富基金學到教訓，重新將目光放回熟悉的市場，並強化人才，今年可能成為市場上最積極的要角。

中國與新加坡主權財富基金雄心勃勃投資華爾街，在嚐到失敗的苦果後，已開始修正做法，一方面多角化投資，重新對焦較熟悉的市場，二方面也廣聘人才，朝向更開放的管理邁進。而從這兩國的做法，可看出南韓、馬來西亞等亞洲主權基金未來的方向。

中投2007年5月投資百仕通（Blackstone）30億美元，想要搶先在這家私募基金公司首次公開發行股票（IPO）之前布局。當時，中投甚至連官方名稱都沒有，遑論對交易進行評估的內部模型。但中投認為機會難得；在中國，趕在全球私募股權公司和避險基金進行IPO之前投資一直是個賺錢的投資策略，因此當時中投的想法就是為什麼自己不能如法炮製？

中投很快發現IPO前融資交易不見得穩賺不賠，百仕通與美國金融股都被金融海嘯吞沒，也引爆國內的批評聲浪。

失敗沒有讓中投縮手。去年中投擴大求才，而市場一蹶不振，很多投資界的名人也將中投視為新的舞台，吸引到的人才包括美國避險基金Tudor投資公司前高階主管陸飆，他將負責管理避險基金相關投資。

中投可能是今年最活躍的投資者，今年來大舉投資景氣循環產業、尤其是大宗商品部門，至少已投資400億美元。此外，還投資中國本土企業，並在許多避險基金及私募股權公司面臨現金荒、願意給新投資者開出有利條件時出手相助。

新加坡淡馬錫控股也學到經驗，重新對焦亞洲市場，透過其投資組合公司的發行新股獲得可觀利潤，且在全球市場接近探底、很多西方投資人為籌集資金出售中國國有銀行股權時，增加投資中國國有銀行。

淡馬錫將自己定位為國有投資公司，而非主權財富基金。因此，過去堅持股權投資和參與私募股權基金，現在也投資債券。

然而，這些主權財富基金會將這些經驗制度化嗎？經濟逐漸復甦，似乎更容易回到老路上去。

主權財富基金應該慎重，不能僅僅憑藉其巨大的資產負債表，而要根據其他優勢作選擇，例如，由於比多數投資者處於更有利的制高點，能夠看出亞洲的韌性將在哪些領域創造堅實的利潤。